市场趋势

水星家纺的前世今生

中国纺织报-面料家纺2026-10-29 00:00查看原文 ↗

✦产业研判

产业概括：水星家纺三季度营收30.24亿居行业第二

水星家纺2026年三季度营收30.24亿元、净利润2.21亿元，均列家纺行业可比企业第二；毛利率45.80%高于行业平均，资产负债率20.82%低于同业。机构指出二季度收入增速受消费平淡等因素放缓，三季度进入销售旺季，大单品有望带动改善。

方向中性强度弱周期短期

关键观察变量

26Q3销售旺季大单品实际动销、消费景气与极端天气对家纺零售的影响、加盟端收入增长持续性、毛利率与毛销差走势、行业可比企业营收与利润格局变化

判断边界原文为单家企业财务与机构观点报道，未披露批发市场商户、客流、租金或库存数据，不能推导对专业批发市场的直接影响；机构盈利预测和目标价仅为券商观点，不构成产业趋势确认。

水星家纺是国内家纺行业头部品牌，主营中高档家用纺织品，依托全渠道布局构建差异化竞争优势。公司成立于2000年12月7日，2017年11月20日登陆上海证券交易所，注册与办公地均位于上海市。

公司主营业务为中高档家用纺织品的研发、设计、生产和销售，所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-家纺，覆盖纺织服装概念、网红直播、新零售三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二

2026年三季度，公司实现营业收入30.24亿元，在家纺行业7家可比企业中排名第2；行业第一名罗莱生活同期营收为35.69亿元，当期行业平均营收为15.7亿元，行业中位数为11.35亿元。同期公司实现净利润2.21亿元，行业排名同样位列第2；行业第一名罗莱生活同期净利润为4.35亿元，当期行业平均净利润为1.37亿元，行业中位数为5439.29万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026年三季度公司资产负债率为20.82%，较去年同期的20.42%小幅提升，低于行业平均29.57%，整体偿债压力较小。

从盈利能力看，2026年三季度公司毛利率达45.80%，较去年同期的44.18%有所提升，高于行业平均40.82%，盈利水平处于行业上游。

董事长李裕陆薪酬138万元，同比无增减

公司控股股东为水星控股集团有限公司，实际控制人为李来斌、李裕陆、李裕高、谢秋花。董事长兼总裁李裕陆为中国国籍，无境外永久居留权，1974年7月出生，本科学历，历任上海水星被服营销部经理、水星家纺运营总监、董事兼总经理，多地子公司总经理，现任公司董事长兼总裁，同时兼任水星控股董事、上海水星电商执行董事、北京时尚水星纺织执行董事兼总经理、浙江星贵纺织执行董事兼总经理、上海百丽丝家纺总经理等多家子公司核心职务。其2024年、2025年薪酬均为138万元，本期较上期无增减变动。

A股股东户数较上期增加14.95%

截至2026年9月30日，公司A股股东户数为9256户，较上期增加14.95%；当期户均持有流通A股数量为2.82万股，较上期减少13.01%。

国泰海通证券指出，26Q2公司收入增速受消费平淡、极端天气、单品竞争等因素影响环比放缓，26Q3家纺行业进入销售旺季，大单品“雪糕被”等有望带动业绩改善；26Q2扣非归母净利同比增长38.3%，实际盈利能力同比提升。机构下调2026-2028年归母净利润预测至4.4/4.8/5.1亿元，给予2026年13倍PE，目标价21.82元，维持“增持”评级。

长江证券指出，2026H1公司营收19.8亿元同比增长2.8%，扣非归母净利1.3亿元同比增长22.2%，渠道表现分化，加盟端拉动收入稳定，被芯、套件品类增长较快；26Q2毛利率同比提升2.4pct至46.3%，毛销差改善带动扣非盈利高增。机构预计2026-2028年归母净利润为4.6/5.1/5.5亿元，维持“买入”评级。